この調査レポート（全１１５ページ）は、未公開取り引き、とりわけ二次取り引きを専門とするColumbia Strategy有限会社（米ニューヨーク市に2001年設立）が作成したものです。客観性を持たせるため、調査にあたっては二次市場の買い手と売り手、仲介人、業界アナリストを含む未公開株業界の主な関係者に対して広範囲の面接を行ないました｡

近年の未公開株市場の成長と成熟により、大きな二次市場機会が生み出されており、その二次市場は未公開株ポートフォリオを管理するツールとして、また換金性の源泉として注目を集めつつあります。

本レポートは、この二次市場を推し進めている要因ならびに、未公開株業界にもたらされる取引上のリスクや機会について概説したものです。

今こそ、供給、割引評価、より高い収益率、資本の迅速な配置、とりわけより早いリターンの配分に基づいて、未公開株の二次的利権を手に入れる好機です。需要と供給だけを見ればタイミングは偶発的に見えるが、他の要因がそろっており、二次市場は興味深い時を迎えています。

二次的直接市場の最大の駆動力は、流動性への圧力と、低迷する企業業績を含むマクロ経済環境が良くないことです。もう一つの駆動力は、長期にわたり未公開株からのリターンが他のアセットクラスからよりも高いことです。未公開株の指標は過去20年間において、他の指標をはるかに超えています。